參考消息網8月26日報道 據西班牙《國家報》網站8月7日報道，關稅增加、消費需求和旅遊支出下滑、企業業績疲軟、利潤率空間承壓、消費者偏好轉變、價格敏感度上升——所有這些都發生在歐元走強的背景下。奢侈品行業雖然曾憑藉其獨特光環抵禦了通脹，但如今已失去投資者的青睞：該行業今年內已下跌12.5%，領跌歐洲股市。

在資產由華爾街流向歐洲的背景下，資金正轉向與經濟週期和國防更為密切的產業，例如萊茵金屬公司和德國商業銀行，並逐漸遠離路威酩軒或彪馬等名牌企業。今年4月奢侈品行業股價僅比2022年創下的最低值高出不到1個百分點，導致該結果的原因是人們對經濟衰退的擔憂和美國保護主義威脅引發的拋售潮，以及重新激發的對黃金等避險資產的需求。

最新一輪的財報證實了奢侈品行業的疲軟現象：路威酩軒集團時裝與皮革製品部門的營收額下降9%；古馳母公司開雲集團利潤額暴跌46%；彪馬公司累計虧損額達2.466億歐元。

就連在年初取代路威酩軒成為歐洲最大奢侈品企業的愛馬仕公司也未能避開本次股價修正。自7月底財報發佈以來，其股價已下跌12%，抵消了今年全部增長量。

奢侈品的矛盾在於，昔日保衛它抵禦通脹的光環——全球規模和吸引力，如今卻可能成為它的軟肋。奢侈品的獨特性是它此前能夠應對行業放緩的關鍵。限制產量和選擇性提高售價的策略使得愛馬仕即使在股價逼近3000歐元時依然能夠保持吸引力。然而一旦它的產品不再象徵尊貴，那麼其股票溢價也可能不再合理。

此外，新關稅影響的不確定性使得短期內任何復蘇預期都變得更為複雜。分析師指出，奢侈品行業本質上是出口產業。瑞銀解釋說：“由於產品幾乎全部在歐洲生產，關稅可能會對其利潤造成直接影響。”

各類品牌中，愛馬仕和普拉達這種頂級品牌有能力將關稅成本轉移給消費者。據瑞銀計算，這些品牌只需在美國漲價2%或者在全球範圍漲價1%就足以抵消新關稅給它們帶來的影響。與之相反的是博柏利、胡戈·博斯這些中低端品牌，它們可能將因操作空間減小而被迫削減成本。

奢侈品巨頭的傳統優勢在於其穩定價格、抵禦危機和維持稀缺性表像的能力。但在當今關稅壓力增加、消費模式轉變和歐元走強的背景下，即使是曾經最穩固的行業標杆也開始出現裂痕。市場變得更加理性，不再願意為任何“獨特性”買單。在這個欲望至上的行業，最危險的不是利潤下降，而是奢侈品失去它的光環。（編譯/丁泓昊）