近日有外資銀行預測，未來3年內，與股票掛鉤的理財產品表現不會特別好，而結構性產品將是不錯的選擇。眼下股市動盪，通脹壓力高企，對風險收益進行平衡取捨的設計結構，令結構性理財產品擁有不少優勢，它可幫投資者儘量規避風險，並在震盪市中獲得相對理想的收益。

結構性產品表現不俗

昨天花旗中國發佈理財業績資料，2006年以來，花旗有14期結構性投資帳戶和1期代客境外理財(QDII)結構性票據到期。上述產品都產生了正數總收益，且平均超額回報率(實際收益率減去同期儲蓄利率)達3.769%。

據介紹，該行去年5月推出的一款“1年期美元結構性投資帳戶”，與4個外匯匯率組合掛鉤，今年5月到期，實際年化收益率達13.13%，扣除同期美元存款利率2.625%，超額收益率為10.505%。此外，“3個月澳元結構性投資帳戶”的收益與歐元兌澳元匯率掛鉤，2個月即獲1.5%的實際收益，年化收益率達9%。

以油價、金價為代表的能源商品價格持續上漲，也給結構性產品帶來了不菲收益。如東亞銀行去年底推出的一款與原油、銅、黃金等6種商品價格走勢掛鉤的人民幣結構性產品，最終獲15.25%的實際收益率。滙豐中國“施羅德另類投資策略—商品基金”，投向原油、天然氣、銅等商品，收益率已達9.83%。

QDII看好結構性投資

為對抗通脹，最近上市的QDII產品更是看好結構性投資。花旗中國最近聯手施羅德，推出投資金屬基金的QDII結構性產品。這款名為“施羅德另類投資方略—金屬基金”的產品，投資目標包括期貨、認股權證、掉期及期權合約等工具，以產生長期增值。

施羅德的產品經理表示，相信未來金屬商品牛市將持續。黃金等金屬可作傳統投資工具，而經濟持續發展將會支援金屬的需求繼續上升。

目前投資者最關注的仍是通脹，更傾向選擇與能源、金屬商品類掛鉤的結構性產品。黃金一直被視為可抗衡通脹飆升的利器，其在多元化投資組合中扮演重要一環。此外，掛鉤石油的結構性產品也非常熱門，其標的物主要是原油期貨、油價走勢或石油類股票。

投資結構性產品仍需審慎

目前力挺結構性產品的仍以外資行為主力。5月份結構性理財產品共發行41只，多數出自外資行。這主要是因為年初爆發一系列“零收益”事件，中資行在結構性產品面前特別謹慎。相對而言，外資行較看好結構性產品的投資價值。

專家建議，儘管結構性產品具有“避險”特性，但對設計相對複雜的結構性產品，投資者仍需多個心眼，審慎投資。以眼下熱門的黃金、石油商品結構性產品為例，理財產品並非有“油”、有“金”就漲，在選擇時還是應先瞭解產品是如何設計的。

比如與“油”掛鉤的銀行理財產品中，直接掛鉤油價的幾乎沒有，而掛鉤石油期貨指數的產品，一旦遇到油價漲跌超過了期權設定的區間，就沒有收益了。並且上述結構性產品幾乎都是“看漲”的浮動收益非保本類型理財產品，目前雖然油價維持在高位，但美元一旦重新走強，油價就有下跌的可能。中國社科院最新一份理財產品分析報告指出，由於過度投機，目前的黃金、石油等商品價格，遠遠超過了供求基本面所能支撐的水準。未來掛鉤類產品的收益極有可能下調，對此需做好思想準備。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，目前部分新興經濟體的金融脆弱已然出現，投資者如果買入掛鉤於新興市場貨幣、資本市場等標的期限較長的結構性產品，未來面臨的金融風險也是很大的。(記者 李強）