最近以來，兩岸關係的迅速改善，尤其是海協會與海基會的恢復商談以及達成兩項重要經濟協議，為兩岸經貿關係發展帶來新的機遇。在此之際，臺灣方面加快了兩岸資本市場與金融合作的開放步伐，讓人們對海峽兩岸嚴重滯後的金融合作與資本市場的開放抱有新的期待。

“台股直通車”將逐步到來？

馬英九在競選政策白皮書中就曾提出開放兩岸資本市場的構想，提出執政後將放寬臺灣居民投資包含陸股成分的有價證券，同時適度放寬大陸資金投資臺灣股市。馬英九就職後第三天再次提出要求有關部門評估大陸資金買台股一事。隨後，台有關部門便加快研究與評估，並很快提出了開放兩岸資本市場的初步規劃。

臺灣當局一直限制大陸資本投資台股，甚至規定海外資金投資台股前，必須提出“不包含中國大陸地區的資金證明書”，但大陸資本通過參與國際基金等方式（海外基金包含了陸資在內），間接造成大陸資本投資臺灣股市的情況。

如今，馬英九上臺執政，採取務實開放的大陸經貿政策，台金融主管部門已規劃開放包含陸資的海外基金投資台股，為未來大陸居民投資台股打開了一個視窗。目前臺灣方面推出大陸機構間接投資台股的措施，即規劃開放臺灣投資信託公司到香港發行指數型基金ETF，大陸境內合格機構投資者（QDII）可以購買，若能在近期正式實施，則等於實現了“准台股直通車”。

依目前形勢觀察，兩岸金融往來與合作將是海協會與海基會下一步協商的重要經濟議題。大陸方面也傾向採取開放政策，在過去已同意銀行在台設立辦事處之外，考慮開放大陸金融機構參股台資銀行，逐步開放兩岸資本市場的開放與合作。目前面臨的一個重要障礙是海峽兩岸尚未簽署金融監管備忘錄（MOU）。依目前大陸規定，與大陸沒有簽署MOU的國家或地區的基金或股市有較嚴格限制。未來兩岸一旦簽署MOU，兩岸資本市場相互開放，不僅可實現“台股直通車”，也可實現“陸股直通車”，不僅有助於活躍與促進兩岸資本市場的發展，而且加快兩岸資本市場的整合，深化海峽兩岸的金融與經濟合作。

規劃開放投資大陸資本市場

目前臺灣當局對兩岸資本市場的投資管理嚴格。其中，對臺灣上市公司在島內及海外募集資金有用途進行限制，其所籌集的資金不准匯到大陸投資。2007年10月24日，民進黨當局為選舉考慮，通過“國（島）內基金及全權委託業務投資國外範圍與境外基金一致化調整方案”，宣佈開放島內共同基金及全權委託業務，可比照境外投資基金投資大陸地區投票及港澳H股、紅籌股，但投資上限分別為0.4%與10%，估計對大陸與港澳的基金投資規模只有110億元新臺幣，但尚未付諸實施，就實現了政黨輪替。

馬英九上臺執政後，採取積極務實開放的兩岸經貿政策，臺灣金融主管部門加快推動兩岸資本市場的開放步伐。日前，臺灣金融主管部門決定擴大開放臺灣資金間接投資大陸股市。一是擴大開放境內、境外基金投資大陸有價證券的額度，由民進黨當局原規劃的0.4%提高到1%以上。二是提高開放境內、境外基金投資港澳H股或紅籌股上限，提高到10%以上，未來進行定期調整。目前這一政策規劃正待臺灣有關部門批准。

同時，臺灣方面也規劃開放證券業直接投資大陸的政策。目前大陸規定境外證券公司參股投資股權不得超過1/3，兩國（地）之間還必須簽署證券合作備忘錄（MOU）。在兩岸尚未簽署MOU情況下，臺灣方面決定短期內開放證券公司比照銀行參股大陸銀行的間接投資模式，通過海外子公司參股大陸證券業的投資。

隨著未來兩岸兩會談判的進展，在兩岸完成簽訂金融監管備忘錄（MOU）之後，臺灣方面則會進一步擴大開放證券業直接參股投資大陸，放寬民眾投資大陸基金、股票等證券投資，將加速兩岸及港澳地區的資本融合。

有利台形成金融資產管理中心

馬英九提出要將臺灣建成亞太資產管理中心與營運中心。日前，台“行政院”進一步提出“吸引外資來台設立總部，發展金融中心”的構想。但重要的一條就是臺灣必須採取開放的兩岸經貿政策，開放大陸資本的進入。

在臺灣當局開始採取務實開放的大陸經貿政策後，外資看好未來臺灣開放陸資投資台股與臺灣資本市場的前景。摩根大通證券公司臺灣分公司董事長林照環認為，按照目前國民黨的政策規劃，陸資投資台股主要分為三階段：一是開放臺灣到大陸募集基金，再回頭投資台股；二是開放QDII投資台股；三是開放“台股直通車”，就是開放散戶投資台股。滙豐證券臺灣區研究部主管王萬里認為目前大陸很多QDII經理人是來自臺灣，當開放QDII投資包括臺灣在內的海外市場時，熟悉台股的基金經理人則會加碼投資台股。

在島內政局與兩岸關係變化後，外商也看好臺灣資產管理前景。瑞銀全球財富管理及商業理財主席暨執行長韋華利（Raoul Weil）日前訪台，表示計畫在臺灣設立瑞銀財富管理大中華區人才培訓中心。他表示，臺灣財富管理市場資產規模約為3.7萬億元新臺幣，臺灣是瑞銀亞太區前三大市場之一，未來10年在臺灣的高淨值個人與關鍵客戶群市場佔有率將超過10%，為此建議臺灣未來整體金融環境應朝向區域籌資中心、財富管理中心與國際金融服務中心的定位發展。

可見，兩岸金融合作與資本市場的開放，不僅有助於兩岸經貿關係的發展與資本的融合，更有助於臺灣區域資產管理中心或功能性金融中心的形成，可在一定程度上避免臺灣經濟的邊緣化危機，在區域經濟整合與兩岸經貿關係發展中發揮臺灣的經濟優勢。

（作者系中國社科院臺灣研究所研究員）