【本報綜合報導】Russell Investments6月24日最新進行的投資經理展望季度調查顯示,僅有32%的基金經理認為美國股市目前估值不足,這一比例低於3個月前的42%。調查發現,經理們認為,經濟增長放緩、通貨膨脹、信貸市場動盪以及能源成本飆升是下半年可能拖累股市走低的主要因素。

此次調查在5月29日至6月6日期間進行,物件為335名來自不同資產類別與領域的基金經理。Russell是Northwestern Mutual Life Insurance Co.的旗下子公司；該公司進行市場研究,為投資者挑選基金經理,並編制羅素（Russell）系列市場指數。

悲觀看法顯著增強

與上個季度接受調查時的觀點相比,經理們對股市和債市諸多領域的悲觀看法顯著加強。儘管看淡市場前景,但從調查結果看,基金經理們並不認為經濟會陷入長期衰退。經濟走出疲態時,美國小型股通常會表現出色；基金經理目前對這類股票的看法要好於3個月前。新澤西州資產管理公司Penn Capital Management的投資組合經理保羅•席爾瓦（Paulo Silva）表示,由於投資者在經濟前景不明時一般會傾向於持有大型股,因此小型股在信貸危機中遭受了嚴重衝擊。但他稱,現在一些小型股似乎正越來越有吸引力。

調查顯示,一些傳統的抗跌型股票正逐漸失寵。例如,只有54%的受訪者看漲健康護理類股,低於上個季度的71%；同時,只有37%的經理推薦消費必需品類股,低於上季度的47%。科技類股得到了68%的基金經理支持,取代健康護理類股成為最受歡迎的類股。

Russell多策略解決方案部門的首席投資長艾裡克•裡斯特本（Erik Ristuben）認為,投資者正開始排除最壞的可能性,不再認為經濟會陷入持續衰退。

美元或將結束長期跌勢

調查還顯示,基金經理們認為美元或將結束長期跌勢。石油與其他能源類股也因此不再得寵。由於石油一般是以美元定價的,因此美元走低對近期油價漲勢起到了推波助瀾的作用。裡斯特本表示,如果美元停止貶值,油價就少了個重要的推力。

主要得益于美元下挫,海外發達市場類股過去幾年一直表現強勁。但在此次調查中,只有42%的經理推薦這一類股,低於上季度調查時的54%,創出該調查開展4年來的最低水準。

裡斯特本說,基金經理們預計英國與歐洲大陸經濟將放緩增長,這也影響了他們對海外發達市場類股的預期。經理們對新興市場類股的信心有所增強,這類股票被49%的受訪者所看好,高於上個季度的46%。席爾瓦指出,儘管許多新興市場股票今年以來大幅下挫,但發展中經濟體仍擁有最強勁的增長勢頭。

從調查結果看,基金經理們預計美國利率水準將會上升。只有14%的基金經理推薦美國國債,低於3個月前的23%；此外,有27%的經理看好公司債,低於上季度的37%。債券價格一般會隨債券收益率上升而下跌。

隨著基金經理們不再看好抗跌性投資,他們也失去了對持有現金的熱情；目前只有24%的經理推薦持有現金,低於第一季度的31%。