新華社記者劉洪

    在連續７次降息後，美國聯邦儲備委員會２５日決定維持聯邦基金利率不變。如此決策，可以說是美聯儲在“雙重夾擊”之下的無奈之舉。

     所謂“雙重夾擊”，是指經濟下行風險和通脹上行風險。自去年年中以來，隨著次貸危機持續惡化以及市場衰退恐慌瀰漫，“挽救”美國經濟成了壓倒一切的任務。 美聯儲大幅降息以及布什政府的一攬子經濟刺激計劃，就是從貨幣和財政兩個角度進行干預，希望避免美國經濟陷入衰退。

    對於這些政策的 成效，美聯儲在２５日的聲明中認為，美國經濟下行風險依然存在，但正“有所緩解”。這一點也得到了國際貨幣基金組織的認同。該組織在日前的一份報告中指 出，美國經濟降溫的程度低於原先的“恐慌”預期，儘管仍面臨著嚴峻挑戰，美國政府的積極舉措至少避免了危機的全面惡化。

    但美聯儲連續降息的政策也產生了負作用。一些經濟學家指出，大幅降息等措施導致美元持續貶值，加劇了石油、糧食等大宗商品的價格上揚，美國通脹上行風險因此急劇增加。

    嚴峻的通脹形勢迫使美聯儲對通脹風險提高警惕。在２５日的聲明中，美聯儲指出，美國通脹上行風險在增加，而基於能源和其他大宗商品價格的持續攀升以及不斷高漲的通脹預期，“通脹前景的不確定性依然很高”。

    在經濟下行風險和通脹上行風險雙重夾擊下，美聯儲目前面臨決策挑戰。從避免經濟陷入衰退的角度講，美聯儲還應繼續降息以刺激經濟增長；但從避免通脹惡化的角度考慮，美聯儲則應果斷加息。在如此兩難的處境下，美聯儲２５日最終以９比１的投票結果決定維持利率不變。

    在這次投票中，達拉斯聯邦儲備銀行行長費希爾因主張立即加息而投了反對票。事實上，隨著通脹威脅抬頭，美聯儲內部要求暫緩降息並轉而加息的呼聲也日漸高漲。

    經濟學家葉麥隆認為，美聯儲此舉已是“盡其所能”。“考慮到通脹形勢，它不能降息；考慮到脆弱的經濟和金融環境，它又不能加息”，所以最終只能維持利率不變。

     還有一些經濟學家認為，在當前通脹上行風險高於經濟下行風險的情況下，美聯儲維持利率不變的政策可能預示其“降息週期”的結束，甚至不排除從此進入“加息 週期”的可能性。目前美國勞動力市場仍在進一步走軟，金融市場也依然承受著相當大的壓力。此外，信貸緊縮、住房市場收縮以及能源價格高漲等都有可能對美國 經濟造成不利影響。在這種情況下，美聯儲加息肯定不利於美國經濟的恢復。

    經濟學家普遍認為，如何既防止通脹進一步加劇，同時又不至於讓次貸危機進一步惡化甚至使美國經濟陷入衰退，將是美聯儲在未來相當長一段時間內必須解決的難題。（完）