大型石油公司在蕭條期和能源價格下跌的時期往往是防禦性的投資選擇，原因是“它們的負債率很低、現金資產規模龐大、擁有固定的股票回購機制。”埃克森和道達爾石油公司以更低的風險提供了更高、更穩定的回報率，從而成為石油巨擘中的佼佼者。尤其是埃克森，對長期投資者來說是“能夠和401（k）相媲美的績優股”。

■Naureen S. Malik

飆升的油價是石油巨頭利潤增長未曾預見到的一個障礙。可是，隨著股市波動性的上升和美國經濟陷入蕭條的可能性增加，能源板塊相對於大盤的滯後性已使其成為回報率穩定的一個標誌。

綜合石油公司股息豐厚

3月初，油價飆升到了110.33美元/桶；市場通過一種令人費解的方式懲罰了所有的大型綜合石油公司。增長的石油和天然氣儲量造成的供大於求始終是一個難以解決的問題。

世界最大石油公司埃克森莫比爾的股價在2008年下跌了9%，而雪佛龍和康菲石油的股價也分別下滑了10%和15%。

奧本海默公司能源分析師Fadel Gheit說，油價的暴跌會造成能源板塊的投資者“見風使舵”。“如果我們發現我所期待的油價暴跌成為現實，那麼我們將很快看到投資者的轉移。”他說。

這就使這些股價降到了五年來的最低點、而股息豐厚的綜合石油公司的股票看上去更有吸引力了。

德意志銀行證券公司資深能源分析師Paul Sankey說，大型石油公司在蕭條期和能源價格下跌的時期往往是防禦性的投資選擇，原因是“它們的負債率很低、現金資產規模龐大、擁有固定的股票回購機制。”

埃克森是績優股

儘管這股潮流會席捲所有綜合石油公司的股票，但是埃克森和道達爾石油公司以更低的風險提供了更高、更穩定的回報率（其股本回報率高達30%以上），這使其成為石油巨頭中的佼佼者，其現金流也是最多的。
據湯姆森金融公司調查，分析師預計埃克森在未來一年的盈利率為17%，而道達爾可以達到20%。

阿戈斯研究公司的資深能源分析師Phil Weiss注意到，綜合石油公司股價可以在長期產生約15%的回報率（包括資本利得和股息收入）。這和某些市場戰略家估計的標準普爾500指數在2008年取得僅約3%-7%的回報率相去甚遠。

德意志銀行的Sankey注意到，尤其是埃克森，對長期投資者來說是“能夠和401（k）相媲美的績優股”。
埃克森只有70億美元的債務、而其現金達350億美元。在2007年底，埃克森由於連續25個年度增加其現金股息被標準普爾500指數評為“派息大戶”。奧本海默的Gheit認為，正由於這種堅定的現金政策，“即使油價跌到10美元，它仍然會派息。”