3月7日，美國總統布希在首都華盛頓白宮就美國經濟情況發表講話。布希在當日的記者會上表示，美國經濟增長速度顯然已經放緩，但他同時說，政府正在採取刺激經濟的措施，從長遠看美國經濟前景不錯。新華社/路透

去年夏季以來，美國發生次貸危機，導致金融市場動盪，加劇房地產業下滑，並使整體經濟放慢，滑向衰退的風險增大。美國總統布希最近也承認，美國經濟已明顯放慢，目前正處於困難時期。目前，美國經濟形勢有如下主要特點：

第一，美國經濟增長明顯趨緩。去年第四季度，美國GDP增長率從第三季度的4.9%降到0.6%，季度間增幅落差如此之大，是近幾個週期經濟放慢階段所罕見的。

第二，在房建、金融、汽車等部門陷入衰退的同時，其他實體經濟部門及勞工市場也出現疲軟狀況。今年1、2月，供應管理協會非製造業指數低於50點，就業連續兩個月減少，顯示服務業活動和勞工市場近5年來首次收縮。

第三，多數地區經濟增長放慢，並出現局部地區性衰退。今年初以來，三分之二的美聯儲轄區商業活動增速趨緩。加利福尼亞、佛羅里達、內華達、亞利桑納、密西根州等五州經濟（約占全美GDP的25%）基本上已陷入衰退。

第四，通貨膨脹壓力明顯上升。近來隨著油價、糧價等大幅上揚，今年1月份美國個人消費開支價格指數從一年前的2.1%升至3.7%。

第五，美元進一步貶值。去年美元兌主要貨幣加權匯率平均下跌了7.5%。今年初以來，美國經濟放緩和美聯儲降息使美元匯率下行壓力增大。

冰凍三尺，非一日之寒。目前美國經濟下滑是多年來積累起來的經濟隱患和風險釋放的結果。

首先，房地產下滑是首要因素。2006—2007年，美住宅建築投資持續大幅下降，使美國GDP增長分別下降0.29%和0.97%。其次，次貸危機是催化因素。次貸危機使房地產衰退程度加深和時間拖長。第三，美聯儲加息是誘發因素。2004年6月至2006年6月，美聯儲連續17次加息,在加息的影響下，房地產降溫並陷入衰退，房價於2007年初開始下降。利率上升和房價下降使美國次貸市場迅速惡化，購房者還債違約率上升導致次貸危機爆發。第四，消費和借債過度是深層次因素。近些年消費一直支撐美國經濟增長，消費開支占GDP比例從過去的67%提高到目前的約72%。而消費主要靠過度借債來維持。由於許多美國家庭基於房產不斷升值，以抵押房產進行再融資，但隨著房價下跌，支持高消費的再融資逐漸失去作用。第五，油價上漲是外部因素。據估計，去年油價上漲三分之一，等於向美家庭徵稅800億至1000億美元。高油價不僅限制美消費開支，還推高通脹，增加了美聯儲調控的難度。

美國經濟近期前景撲朔迷離，特別是對發生衰退的預測非常不確定。筆者的初步看法是，今年特別是上半年，美國經濟將進一步放慢，衰退的風險在增大。但即使發生衰退，也可能是溫和而短暫的。

目前，美國經濟的下行風險主要有：第一，次貸問題的根源尚未消除。第二，受次貸問題困擾的金融機構遠未擺脫困境，美歐金融機構虧損將高達4000多億美元。第三，房地產業衰退仍將持續一段時間。第四，金融市場繼續波動，次貸危機對股市的影響仍在發酵。第五，能源、原材料及食品價格將繼續居高難下。第六，消費開支可能趨於疲軟。

美國經濟的有利因素主要有：第一，非金融企業財務狀況良好，有利於企業擴大資本投資。第二，美元繼續走軟和外需增長，有利於美國出口和經濟增長。第三，擴張性宏觀政策有助於支持消費開支增長。美聯儲去年9月以來，先後5次降息，布希政府最近也簽署了“一攬子經濟刺激法”。據美國會預算辦公室估計，隨著該法案的實施，今年第二、三、四季度美GDP增長將分別提高0.6、3.4、2.0個百分點。

美國經濟放慢或衰退將對世界經濟產生不可低估的影響。世界銀行報告認為，如果今年美國經濟出現衰退，世界經濟增長將降到2.55%。在美國和世界經濟增長放慢的情況下，國際上對“脫鉤”理論進行反思。聯合國報告認為，貿易和金融聯繫深化正表明主要經濟體經濟週期對發展中國家的傳導仍然加強，美國仍是其他經濟體的主要經濟夥伴，並在世界商業週期中具有重要的影響，如果美經濟繼續放慢或進入衰退，將大幅減少進口，拉美、東亞等地區經濟必將受到影響。