十屆全國人大常委會第２８次會議２７日上午審議了國務院關於提請審議財政部發行特別國債購買外匯及調整今年末國債餘額限額的議案。根據這一議案，財政部擬發行特別國債１５５００億元人民幣，購買約２０００億美元外匯，作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。

議案同時提出，發行的特別國債為１０年期以上可流通記賬式國債，票面利率根據市場情況靈活決定。特別國債納入國債餘額管理，為此需相應調整２００７年末國債餘額限額。中央財政將建立“中央財政外匯經營基金”，用於核算特別國債和外匯資金的收支情況。
 
受國務院委託，財政部部長金人慶就議案作了説明。他從４個方面説明瞭財政發行特別國債購買外匯的必要性：有利於抑制貨幣流動性，緩解人民銀行對衝壓力；有利於促進財政政策和貨幣政策的協調配合，改善宏觀調控；有利於降低外匯儲備規模，提高外匯經營收益水準；有利於支援國內企業“走出去”，提升國家經濟競爭力。

金人慶説：“雖然人民銀行已積極採取了一系列措施回籠貨幣，取得了一定成效，但目前流動性偏多問題仍然突出，帶來了一定的通貨膨脹壓力。財政發行特別國債購買外匯，可從貨幣市場回籠貨幣，同時為人民銀行提供有效的貨幣政策操作工具，有助於減輕人民銀行對衝壓力，有效緩解流動性偏多問題。”

在談到國債類型時，金人慶説：“財政為購買外匯發行的國債不是對預算赤字的融資，有對應的外匯資産，並且該資産具有較強的變現能力。同時，與發行普通國債籌集資金的用途不同，財政發債購買的外匯以提高收益為主要目標。根據有關規定，這種國債屬於特別國債。” 截至２００７年３月末，我國外匯儲備規模達到１２０２０億美元，比２００６年末增加１３５７億美元。

談到國債規模時，金人慶表示：“我國外匯儲備今後幾年可能會繼續較快增長，人民銀行對衝流動性的壓力較大，發行特別國債的規模過小，難以起到回收流動性的作用。因此，建議將特別國債的發行規模確定為１５５００億元人民幣，購買約２０００億美元外匯。”

談及國債品種時，金人慶表示，考慮到貨幣政策操作和緩解市場流動性的需要，擬發行的國債為可流通記賬式國債，以便具有較好的流通性變現性，兼顧各方面要求。

談及國債期限結構和利率時，金人慶説，目前我國發行的國債以３至７年中長期國債為主，１０年期以上長期國債較少。“為便於形成完整的國債收益率曲線，深度凍結偏多的流動性，發行的特別國債為１０年期以上。同時，票面利率根據市場情況靈活決定，以發揮其市場基準利率的作用，引導形成市場長期利率。”

談到外匯資金的使用時，金人慶説，財政發債所購外匯作為國家外匯投資公司資本金來源，“由其進行境外實業投資和金融産品組合投資。投入的資本金有償使用，提高效益，收益率要高於特別國債利率”。

金人慶表示，特別國債納入國債餘額管理。為此，“需要相應調整０７年末國債餘額限額，限額由０７年初預算的３７８６５·５３億元人民幣增加到５３３６５·５３億元人民幣”。
 
北京師範大學國際金融硏究中心主任鐘偉表示，購買２０００億美元的特別國債的發行，其對資金面的影響是巨大的，“相當於大約９－１０次存款準備金率的提高（每次０．５個百分點），即使分批次進行，對整個市場的流動性也將産生顯著的影響”。

另外按照國際貨幣基金組織的規定，這約２０００億美元不再屬於外匯儲備，可以有效降低我國的外匯儲備規模。今年５月份，正在籌備中的國家外匯投資公司已同意投資３０億美元購買美國黑石集團部分無投票權的股權單位。隨著黑石集團上週末在美國成功上市，這筆投資即將付諸交割。

而國家外匯投資公司按照商業化運作的方式運用外匯資金，也可以支援國內企業“走出去”，能更好地利用國際國內兩個市場、兩種資源，促進國內産業升級、自主創新，提升國家經濟競爭力。