房地產市場似乎情況越來越壞。家庭轉售率在9月份大跌了8個百分點，創下10年來新低，許多人不免想問，房市究竟何時才是穀底？誠實的答案是：沒人知道。樂觀的人總說，最壞的時候已經過去了，但悲觀者卻認為，還要一年甚至數年，才會穀底回升。

到目前為止，疲弱的房市似乎是讓悲觀者預測得比較正確，但是他們預測房市崩潰後往往會進入一段經濟低潮期，這部分卻還有待商榷。因為雖然經濟減緩了，但並未發生倒退，只不過是消費者和投資者必須適應房屋價格已不再是一年自動上升5%或10%。

根據《華爾街日報》，目前唯一可以確定的是，自今年春天以來房市越來越壞，市場到了今年9月，更是以自由落體的速度下降。現存的房屋銷售率下跌8%，待售房屋的存貨率又累積到了十個半月的供應量，也就是說，賣掉一個房屋，可能需要等待320天。

過去一年，現有的一家庭住宅銷售率下降20%，成為16年來下跌最快速的一年。中間價位房價去年則下降了4%，部分是因為更少的昂貴房屋被賣出，另一原因則是中價位房屋的價值比一年前還要低。

房屋的價值在於人們願意支付的價格，而現在，市場上多數的房屋並不在買家的視線內。因此經濟學家認為，房價也許還必須下跌更多，才能將供給和需求帶回到平衡點上。

《華爾街日報》還指出，房屋建商已經幾乎失去信心，建商指標在10月份掉到了1985年以來的最低。雖然過去一年，一家庭住宅的新屋建築量下降了31%，市場上仍然有許多新屋存貨，並且創下90年代以來的最高點。

似乎房地產市場本身的疲弱還不足夠，另一個問題卻出現了。貸款市場的信用危機在今年夏天大爆發，讓大量的潛在買家無法獲得適當的房屋貸款。當大額貸款（平均417000元以上的貸款）變得更加昂貴、甚至是難以獲得，連房地產的頂端市場也隨之凍結起來。

房市冰凍的情況也波及了高級地段的房屋銷售，如三藩市灣區。

目前房市究竟處在什麼位置？

“對於大額貸款市場的恢復，我們正看見了春天的第一根芽。”RBS Greenwich Capital的首席經濟學家史坦萊（Stephen Stanley）說，這是一個極度緩慢的復原。

史坦萊相信，在未來的兩、三個月，房屋貸款市場較正常地運作之前，房屋銷售情況會“真的很壞”。但即便是房貸信用的問題解除，房市原本的病灶仍然存在，唯有等到賣主願意投降、調降房價之後，市場才有辦法真正地開始恢復。

“屆時房屋銷售情況才會有起色。”史丹利承認，他算是分析師當中比較樂觀的一個。曆史上，房市的修正需要花上許多時間。比如8 0 年代晚期當房市開始低迷，房屋銷售量連率下跌5年，接著又花了另外3年時間，才重新爬回高峰，房屋價格同樣也花了這麼久才有恢復。

也有一些分析員認為，未來幾月房市還會有本質上的惡化， 主要問題在於， 許多可調整率房貸（ARM）將重新設置更高的利率。華盛頓智庫、美國進步中心的賈克伯維克（Andrew Jakabovics）指出，典型使用ARM的家庭將會看到貸款額一年增加10000元。

數百萬的房主會因此無法為目前的房貸重新貸款，他們只能努力找錢支付貸款，或是被法院拍賣而失去自己的家。如此一來，一個已經飽和的市場又會增加更多存貨。

“貸款危機無法快速地被控制，也不可能立即消退。”賈克伯維克說，“因此當借戶無法找到合理的付款選擇，賣家又賣不掉他們的房子，情況的確很遭。”