今年上半年德國股市行情不錯。藍籌股指數ＤＡＸ３０漲幅超過２１％，幾乎達到去年全年的升幅。自２００２年３月以來，該指數已增長了３倍多。下半年德國股市走向如何？就此問 題，記者日前專門採訪了位於杜塞爾多夫的德國Ｆｉｎｏｖｅｓｔａ基金公司的專業人士。
   
Ｆｉｎｏｖｅｓｔａ基金公司市場分析師奧立佛•奧格瑞澤克認為，“德國目前的經濟環境還是相當穩定的，不確定因素主要來自美國經濟的未來變化”。他指出，對下半年德國股市走向起重要影響的將是美國的利率、房地產市場和美元匯率的變化。

按照奧格瑞澤克的解釋，德國經濟增長的主要動力來自於出口，而美國是德國在歐盟外的首要出口對象國。包括ＤＡＸ指數３０家成分股公司在內的德國大企業，無論是汽車、化工公司，還是電子、金融公司，無一不嚴重依賴美國市場。以汽車行業為例，德國三大汽車公司大眾、賓士、寶馬約三成的銷量都是在美國市場實現的。

奧格瑞澤克還談到，德國大公司相當一部分股份都掌握在外資手中，來自美國的資本是德國股市最活躍的力量之一。這部分資本的進出變化對德國股市影響巨大。２０００年德國股市的崩盤，美國納斯達克市場網路泡沫破滅是一個重要誘因。當時德國股市主機板市場跌幅巨大，具有技術板塊特徵的“新市場”中九成上市企業股票更跌破發行價，並最終導致這一市場關閉。

Ｆｉｎｏｖｅｓｔａ基金公司股票操盤手範思遠也告訴記者，每天他最關注的仍然是美國股市的動向，“德國股市每天波動最大的時段幾乎都是下午三點鐘以後，這正是美國股市開盤的時間”。他提到，今年３月１４日，在美國次級抵押貸款壞賬公佈後，德國ＤＡＸ３０指數一改連續多日上攻勢頭，轉頭急挫。ＤＡＸ３０指數成分股公司當天僅有一家的股價保持微弱升幅，而金融類股安聯保險和德意志銀行的股價跌幅都超過了５％。他認為，目前美國房地產市場問題尚未完全得到解決，下半年美國房市的變化將對德國股市產生影響。

範思遠還提到，美國利率變化也是今年下半年對德國股市具有重要影響的外部因素之一。自去年８月份起，美聯儲已經連續多次將聯邦基金利率維持在５．２５％的水準不變，如果未來美聯儲再度提息，德國股市上來自美國的資金量或被收緊，市場上漲勢頭恐將受到遏制。

另外，隨著歐元對美元匯率刷新歷史新高，歐洲企業出口成本大增，德國出口企業更是遭受嚴重打擊。Ｆｉｎｏｖｅｓｔａ基金公司總經理弗雷德•斯特拉預計，美元匯率還將持續下跌。雖然上半年維持德國股市上漲的因素仍可能繼續發揮作用，但短期內市場上行壓力增大，調整隨時可能出現。