別跟馬雲較真

關於創立於1999年的阿裡巴巴是否上市，一直以來都備受關注。7月28日的阿裡巴巴集團半年會上，馬雲終於向員工表示，將啟動阿裡巴巴旗下B2B（企業間電子商務）公司香港上市程式。

而在一些人的記憶中，馬雲似乎曾經親口說過並不想上市，於是他們就推斷這回阿裡巴巴準備上市，定有矛盾之處。其實，他們並不瞭解馬雲。

馬雲是誰？問別人，可能都知道；但問馬雲自己，很有可能答不上來。對於“阿裡巴巴是什麼”的問題，據說馬雲的回答是：“告訴你們，其實連我也不知道。”

如果把馬雲當作一部小說進行分類，按照30年前的標準，可歸入“革命的現實主義與革命的浪漫主義相結合”這一類。從浪漫主義這一方面來說，馬雲有浙江才子文人那種注重理想、兼濟天下的成分；從現實主義這方面說，馬雲又有浙江商人那種注重實際、獨善其身的成分。

馬雲能想出“西湖論劍”這種點子，就是江南才子和浙商結合的代表作。在互聯網資金鏈斷裂的那幾年，馬雲是最不缺錢的，因為他正好在網路股泡沫破滅前，融到了兩千萬美元。按說他是最有實力花錢炒作的，但他寧願多在策劃和創意上下點功夫。請金庸與網路英雄西湖論劍，是一個頗為浪漫的想法，既吸引了網路英雄，又吸引了媒體眼球。

趕上馬雲理想主義發揮的時刻，無論他說什麼，你都不可拿法律文書的尺度來衡量。比如，馬雲曾向媒體發誓，公司的發展軌跡未來要分為三個階段——每天收入100萬元、每天盈利100萬元、每天納稅100萬元。為什麼不是101萬，也不是99萬，而是100萬整？非要咬文嚼字，只能自取其辱。曾有人不信阿裡巴巴每天納稅100萬元，非要去驗證，結果還真是事實。退一步說，就是“只”納稅50萬、60萬，難道有什麼好指責的嗎？

優秀的領導人身上，多多少少都會有一些詩人氣質，不受數學、邏輯細節的羈絆。這是他們身上理想色彩的表現。

馬雲也用詩人的口吻表達自己的理想，就是“天下沒有難做的生意”。請注意，這裡說的不是浙江、不是中國，而是天下。這是理解阿裡巴巴的一個關鍵線索。

馬雲的矛盾

馬雲確實說過不想上市的話，但放在阿裡巴巴的大背景下，不可望文生義。事實上，早在阿裡巴巴獲得高盛的500萬美元投資、軟銀的1億多美元投資時，就別無選擇地走上了上市這條路。高盛和軟銀做的都是風險投資，而非產業投資，風險投資人圖的當然就是上市。如果阿裡巴巴一開始就不想上市，他就應找浙商私募，而不是找國際風險投資商。

但馬雲與投資人合作，又不像其他互聯網企業那麼急切，歷次融資的過程，說明了馬雲與別人不同的一些考慮。

1997年7月，正當阿裡巴巴陷入窘境，需要借錢發工資時，一家投資公司主動找上門來。為了這筆投資值多少股份的問題，談判陷入了僵局。

談判間歇中，馬雲與他的財務主管到世貿大飯店邊散步。馬雲沉默許久後忽然問：“你覺得怎麼樣？”財務主管沒有直接回答，只是提醒他：“馬雲，公司賬上沒錢了。”馬雲不吭聲，但馬上下了決心：“好了，我們回去吧。”但他做出的決定，不是接下從天上掉下的餡餅，而是直接回絕對方。這說明馬雲第一條融資“潛規則”：不因缺錢而接受投資。按照這樣的規則，馬雲一共拒絕過38家投資商。

1999年8月，阿裡巴巴正在兩筆天使投資之間進行比較。高盛給出的條件，比另一家更加苛刻。但出乎意料的是，阿裡巴巴選擇了高盛。一是高盛較為有名，利於下一步發展；二是高盛不那麼急功近利，看得比較長遠。由此可見馬雲的第二條融資“潛規則”：要錢，但更要目光長遠的錢。

2000年1月，阿裡巴巴在資金需求已不再緊迫的情況下，遇到了孫正義伸過來的橄欖枝。管錢的人力勸馬雲不要動心，馬雲卻決定接受。馬雲的思路不是看重錢，而是看中軟銀可以幫助阿裡巴巴提高位勢。結果，阿裡巴巴不光要了軟銀2000萬美元，還特別要求孫正義破例擔任阿裡巴巴顧問。這反映了馬雲的第三條融資“潛規則”：看重位勢，通過有錢時融資使自己掌握主動。

2003年，電子商務領域出現C2C發展的高潮，國際上eBay發展的勢頭很猛。為了應對挑戰，馬雲和孫正義決定投資淘寶網，完成電子商務的戰略佈局。於是，出現了傳說中的一幕：馬雲在和孫正義一塊上廁所時，談成了8200萬美元的生意。這裡反映了馬雲的第四條融資“潛規則”：從全球戰略佈局出發進行投資。

在上述各次融資中，馬雲與投資方的意見並不都是一致的。例如在2000年的談判中，馬雲就三次對孫正義說“No”。這反映了馬雲的第五條融資“潛規則”：阿裡巴巴應由企業主導，而不是風險投資主導。

最後這一條，反映了馬雲對風險投資的矛盾心理。一方面，他認為風險投資可以給他帶來最渴求的一點，就是把企業儘早提升為國際級領導者。另一方面，他又一直擔心風險投資對他進行決策干擾。

馬雲是個主意很強的人，在內心深處當然不希望別人經常做他的主。這是他一直對上市不那麼急切的一個重要原因。從戰略上說，他屬於那種有強烈的建功立業意識的企業家，聲稱阿裡巴巴要活102歲，為的是可以讓公司橫跨三個世紀。但上市，要求一個公司時時注重現期回報，好處是可以對市場變化做出及時回應，壞處是弄不好可能陷入短期行為。

舉例來說，假設2000年阿裡巴巴就上市了，如果股東要求馬雲轉行去做短信、遊戲等回報高的業務，對馬雲來講，還不如不上市。現在就算上市了，如果股東要求馬雲放棄電子商務，馬雲也絕對不肯。

所以，馬雲一直面臨哈姆雷特式的抉擇：上，還是不上。

大爺還是孫子

阿裡巴巴B2B公司已向香港聯交所遞交了上市申請。如果上市，總籌資額有望達到10億美元。而馬雲個人的好日子恐怕就要到此終結了，他再也不能像個低調的浙商那樣，關著門在公司裡天馬行空。他像個透明人，讓股東從頭到腳看個遍，還得耐心看股東指手畫腳。

當然，目前這不是主要問題，有業績擺著，股東就是孫子，企業家就是大爺。

阿裡巴巴現在已經長大。2006年底，阿裡巴巴開始集團化改造，將五個事業部獨立成五家子公司，每家公司單設董事會。這五家公司分別是阿裡巴巴B2B公司、淘寶網、阿裡軟體、支付寶和中國雅虎，在公司內部被戲稱為“達摩五指”。而這種業務分拆，也有助於降低股東過多干預的風險。現在的阿裡巴巴，不必像三大門戶早期時那樣，任納斯達克的冒險家隨意把玩。

馬雲之所以選擇穩重一點的香港或紐約上市，是因為他們不會因為一時挫折，而瘋狂到讓阿裡巴巴從電子商務改行到別的短線業務。

上市最誘人的一點，就是使阿裡巴巴成為與eBay平起平坐的“偉大公司”。馬雲的夢想是讓無數的中小企業擺脫傳統銷售管道的控制，得以用最低成本進入到任何一個開放的市場。

一個現代國家的商業聲譽和傳統往往來自於若干家偉大的公司。阿裡巴巴通過上市，是否可能獲得為中國建立“現代國家的商業聲譽和傳統”的機會呢？當世界經濟從規模經濟向範圍經濟轉變，阿裡巴巴似乎可以提供這種轉變的經驗和範式，它也在預示“小的就是好的”。

規模經濟是“大企業—內部車間”協調模式；範圍經濟是“小企業—外部生產區”協調模式。小企業戰勝大企業，主要條件就是小企業的外部協調成本低於大企業內部協調成本，對於範圍經濟來說，小企業降低協調成本，未來主要是依靠網路。阿裡巴巴將來的經濟學意義在於，它推廣了一種通過網路進行中小企業的產業集群協調的模式，將為全球經濟提供一個來自中國的世界經驗。就像日本當年崛起過程中為世界提供了豐田經驗一樣。

人生難得實現一夢想。為此，馬雲值得犧牲一些屬於個人的東西。至於那些圍繞阿裡巴巴上市的市俗之議，相形之下，不過雞毛蒜皮而已。