眼下不少人對奧運後的中國經濟有所擔憂，對中國經濟能否繼續強勢的信心有些動搖，其中一個重要體現就是股市的大幅下跌。而股市大幅下跌又反過來導致廣大投資者對經濟前景愈加看淡，形成惡性循環。歐美成熟市場在挽救其經濟之際往往是率先挽救股市，以股市的強勢來提振投資者對經濟的信心。作為宏觀經濟的晴雨表，如果股市一直在跌，再怎麼說經濟好，人們都要打上一個問號。所以，採取切實措施穩定和活躍股市是打消投資者對奧運後經濟擔憂的最好手段。

    “救市”諸方案及效果之預判

 
    李志林（忠言）

自去年10月從6124點開跌以來，跌勢一路蔓延至4000點、3000點、2500點，投資者一次又一次地呼吁救市，認為前兩年擴容15倍和大小非減持的壓力是大跌的實質性原因。上周末證監會新聞發言人在回應市場七大熱點問題時對這兩大症結有所表示，于是就有了本周三市場在“五大救市利好”傳言刺激下引發上漲幅度為7.63%的長陽，這表明隨著股市跌幅的加大，有關部門出手救市的可能性越來越大。
現在市場關注的焦點是：有關部門將在什麼時候、以什麼樣的方案、以什麼樣的力度來救市，以便預判救市的不同效果，防止股市再度陷入困局。作為管理層，必須在出臺救市方案之前充分徵求市場意見，對救市方案的效果進行科學的論證和預判。

預判之一：暫緩大盤股發行上市，對大小非減持引入二次發售機制。這雖然比大宗交易機制又前進了一步，但仍然是僅推遲減持的時間而不改變供求關係的措施，至多只能形成一次衝擊2700點—2800點的反彈。

預判之二：在第一種方案基礎上，再加上融資融券、降低印花稅率、引進中長線機構投資者。但其利好力度依然有限，至多能衝擊3000點。因為目前市場並不缺錢，缺的是做多的信心。

預判之三：在前兩種方案的基礎上，對新老劃斷後上市新股的大小非解禁期重新界定為3年至5年。今後發行的新股，除了有大非存在，小非一律縮股，與新股同時流通，不再增加新的歷史遺留問題。那麼就有可能產生上漲1000點的中級反彈行情（即3200點—3300點）。

預判之四：在前三種方案的基礎上，再推出平準基金。從有關部門人士本周四關于 “平準基金短期難推”的表態中可以看出，平準基金正在醞釀之中，中期很有可能推出，抑或當股指跌破2245點直奔2000點、跌幅高達三分之二時有可能推出。若此，反彈就有可能衝向3500點以上。因為只有當平準基金入市，才會切身感受到高速擴容和大小非減持之痛，才會真正下決心向有違“三公”的種種股市問題開刀，中國股市才有可能健康穩定地發展，廣大投資者的利益才能切實得到保障。

當舉世矚目的北京奧運會取得圓滿成功並獲得高度評價、世界普遍看好奧運會後的中國經濟和中國股市時，人們有理由相信，功成名就、信心滿滿的中國政府和股市管理部門一定不會任憑股市繼續在泥潭中越陷越深、不能自拔，傷害實體經濟，以實質性舉措出手救市應在情理之中。 （本文作者為華東師范大學企業與經濟發展研究所所長、博士）

低位井噴帶來的啟示

    王利敏

大盤持續出現地量後，在股指已逼近2245點上輪牛市高點之後，在眾多投資者幾近絕望後，本周三A股市場突然出現年內僅次于“4·24”、“2·4”、漲幅在7%以上的井噴走勢。周三的井噴看似偶然，其實早有端倪，關鍵是你有沒有密切關注近期的市場。

與前兩次井噴不同，周三的井噴並沒有類似新基金重新開閘或印花稅率大幅降低那樣的重量級利好。當天的所謂利好，一是某外資機構一篇關于中國政府未來將斥資數千億元刺激國內經濟的投資報告；二是市場關于大小非解禁將通過類似于IPO由券商承銷的傳聞。坦率地說，如此強勁的井噴僅僅因為兩則傳聞而爆發，其理由無論如何是不充分的。

筆者認為，正像前段時間大盤每次暴跌總能找出不少理由一樣，上述所謂利多說到底還是市場人士為井噴尋找原因的結果，本次井噴的動因其實應該更多地從內在因素上尋找。

首先，我們來看看近日市場的幾個怪現象。第一，大盤多次走出與美股等周邊市場截然相反的走勢。本周一，在上周五美股小漲、油價下跌的情況下，A股出現大跌；第二，與前幾次大盤下跌與基金不斷同步減倉不一樣，這一次是大盤不斷下跌，基金不斷買進；第三，本周的“黑色星期一”有點蹊蹺，在上周末證監會回應股市七大熱點問題、再度打出利好組合拳的情況下，股市反而暴跌130點。市場該漲不漲、該跌不跌，主力有意掌控、打壓股指的跡象非常明顯。

其次，就市場本身而言，已經具有極強的反彈要求，具體表現在幾個方面。一是隨著大盤從6124點持續下跌到2284點，跌幅高達62.7%，明顯處于“跌過頭”的階段，隨時會出現報復性反彈；二是大盤近日連連頂住大小非解禁壓力，中信證券非常強勢，寶鋼股份也沒有大幅下跌，表明市場抗壓能力已大大增強。市場之所以能如此，很大程度上在于市場總體市盈率已低于上一輪熊市998點時；三是大盤近來屢屢出現地量，既表明投資者的拋售、割肉意願極為淡薄，也顯示出“地量見地價”的市場規律。既然買盤稀少，只要有一些買盤便能迅速推高大盤。

所以說，大盤其實已經到了隨時都會上漲、大漲的時刻，只要有機構帶頭打響“第一槍”，反彈行情便會“揭竿而起”。從這個意義上說，周三的井噴既是偶然的，也是必然的，井噴是必然的，而出現在哪一天可能是偶然的。

到本周五為止，井噴後的大盤仍處于回落中，但如果把它看成是大盤觸底大反彈的一次預演，也許會給我們不少啟示。啟示一是，隨著大盤進入“跌過頭”的階段，不要再輕易割肉，否則很可能會割到地板上；啟示二是，保持清醒，不要盲目追漲殺跌。據了解，有些股民因為輕信2245點必破無疑，所以當大盤跌破2300點時忍痛割肉，但到了周三大盤井噴到2500點上方時又全線殺入，結果是正反兩個耳光；啟示三是資金量較大的投資者在目前這個點位，一是不要完全空倉，二是應該預選好股票，以免一旦行情來臨手忙腳亂，錯過機會。

由于大盤處于底部區域，由于市場進入消息敏感階段，低位井噴的頻率很可能會加大。對于理性的投資者而言，理應隨時準備著，因為機會只青睞時刻準備著的人們。（本文作者為知名市場分析師）