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疫情未退 消費難催谷
2020年08月11日 11:56:46 作者:國際日報 來源: 字號 打印 關閉

 美國聯儲局和財 政部為了減低新冠肺 炎對經濟造成的打擊 ,紛紛大印銀紙和大 增財政開支,大摩策 略員認為,美國目前的M2貨幣供 應正大幅增加,故通脹壓力亦相應 大增。不過,整體華爾街分析員目 前所憂慮的,並不是美國的通脹問 題,而是美國的反通貨膨脹( disinflation)。事實上,對於美國 經濟而言,通脹壓力上升可能更有 利,因為意味着公司的盈利能力增 加,有條件加價和加人工,但反通 脹出現,則反映出美國目前公司的 經營環境不佳,消費需求下跌,公 司不但難以加價,更無條件加薪。

美國聯儲局在3月份因應疫情 急轉直下,突然宣布大幅減息,繼 而是無限量寬,令貨幣供應突然大 增,再加上美國國會其後通過了金 額達3萬億美元的財政刺激方案, 令一時間貨幣供應大量湧出。資料 顯示,美國目前的M2高逾23%, 自從聯儲局在1981年有紀錄以來 ,美國貨幣供應的按年增長未曾高 於15%。再從實際數字計算,美國 截至7月底的整體貨幣供應為18.3 萬億美元,較去年底的15.33萬億 美元高。

但問題是,通脹升溫並非僅以 貨幣供應來衡量,物價和工資通脹 亦是主要關鍵。物價上漲的大前提 是消費需求增加,近期疫情拖累下 ,美國人消費大減,商務部數據顯 示,次季國內生產總值錄得負增長 32.9%,最少是40年以來最差,其 中,消費者開支更大跌了34.6%, 歷來最差,而反映最新情況的6月 個人消費開支方面,在5月大升 8.4%後,6月份的增長亦已放緩至 5.2%,亦比市場估計差。在需求 未能回復疫情前的情況下,美國企 業將不敢輕易加價。至於工資方面 ,由於7月份失業率仍然高企於 10%以上,不要說加人工,就是找 工作也困難,故最新統計的按月工 資卻不升反跌。而再從通脹率本身 來看,6月份個人消費開支通脹僅 年增長0.9%,遠低於1月份1.8% ,這說明,美國面對的反通脹壓力 ,比起通脹升溫壓力大得多。

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